NB首季出貨 大摩、花旗環球喊降

2010-02-22 工商時報 【記者張志榮／台北報導】

持續蔓延的零組件與中國勞工短缺問題，已成為第1季筆記型電腦（NB）出貨表現的最大變數，花旗環球與摩根士丹利證券同步將第1季NB出貨預估值調降，成長率分別調整為-6％與-8％，惟並不改變對PC族群的多頭看法，拉回就是賣點。

摩根士丹利證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師呂智穎指出，中國勞工短缺已非新聞，但從去（2009）年第4季起便轉趨嚴重，由於中國沿海省份生活成本已越來越高，儘管加發工資對獲利影響有限，但勞工在農曆春節過後願不願意重回工作崗位，將是接下來的觀察重點，因為會牽動營收成長力道的延續與否。

呂智穎認為，中國農曆年期間勞工短缺已成為結構性問題、而非季節性因素，長期科技廠商雖可透過廠房遷移或提高生產效率來解決，但短期營運規模較小的零組件廠商將較受影響。

呂智穎指出，根據統計，農曆年前中國勞工的周轉率已由幾年前的4％至6％大幅提高到10％至15％，每加發10％工資對獲利影響幅度從0.3至4個百分點（也就是每股淨利的1％至9％）不等，還在可接受範圍內，但現在最大風險是勞工不願意回來工作，尤其是機殼與PCB廠商。

因應年後勞工短缺情況可能轉趨嚴重，花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋已著手將第1季NB出貨成長率由-4％調降至-6％，她指出，2、3月訂單現在看起來沒有太大問題，但趕不趕得出來是一大疑問，尤其是ODD、HDD、MLCC、類比IC、繪圖晶片等零組件。

摩根士丹利證券科技產業分析師陳星嘉也將第1季NB出貨成長率由-6％調降至-8％，但由於3月各PC大廠都會陸續推出新機款，即便是-8％，此數據仍優於歷史平均值。

不過，戎宜蘋認為，近期零組件與中國勞工短缺問題並不會影響PC族群的多頭走勢，包括PC品牌與零組件個股，股價若拉回都是好買點，其中宏碁、聯想、華碩、群光、新普等都是好標的。

呂智穎也認為，包括宏碁、鴻海、富士康、宏達電、閎暉、欣興、緯創等個股，也是待近期股價拉回後可佈局的標的。