本金文衡看NB出貨：季先衰後盛

2010-05-04 工商時報 【記者張志榮／台北報導】

美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡昨（3）日指出，目前仍維持第2季筆記型電腦（NB）出貨成長率8％，但會呈現「先衰後盛」走勢，其中以緯創、英業達、和碩的4月出貨下滑幅度相對較大，約為15％至21％。

由於受到淡季效應、零組件缺貨、冰島火山灰遞延出貨的影響，外資圈對於4月NB出貨衰退已有心理準備，瑞士信貸證券科技產業分析師鄭勝榮表示，整體看來，出貨規模較大的代工廠、如廣達，影響幅度相對較小。

金文衡指出，若以4月NB出貨來看，目前僅有廣達會成長（因4月13日推出的MacBook Pro），仁寶出貨則呈現持平至小幅衰退，整體而言，前5大代工廠4月出貨衰退幅度約為7％、符合2006至2009年的-4％至-10％。

過了波動幅度較大的4月，金文衡預計NB出貨從5月起即可恢復成長動能（持平至小幅成長），6月則全面成長。此外，品牌大廠為了調整淡旺季變數，將部分訂單由第2季初延至第3季末，因此，整體而言，第2季出貨成長率仍維持8％不變，只是會呈現「先衰後盛」走勢。針對市場最為關切的庫存問題，金文衡指出，第1季不管是廣達、仁寶、緯創等NB代工廠，或是宏碁、華碩等品牌大廠，存貨天數均呈現增加，但與歷史變化來看，仍在可接受範圍內，增加原因可能是因為空運改為海運，以及因應零組件缺貨而提前下訂單等。

金文衡指出，儘管近期出貨數據疲弱並非完全是淡季效應所致，但市場還是會以利空反應這些消息，尤其是4月出貨下滑，情況就有點像去（2009）年市場因擔心過度建立庫存而導致股價大幅回檔一樣，近期股價的表現也會較疲弱。

NB代工廠商4月出貨下滑幅度最大者，應該是緯創的20.8％，金文衡指出，儘管緯創在產品分散化所做的努力逐漸得到國際機構投資人的認同，但短線受到4月出貨下滑影響、加上宏碁有意逐步出脫持股，可能造成股價短線波動，但他還是強調，股價拉回即買點。