惠普低價訂單 NB大廠齊說不

2010-10-05 工商時報 【記者張志榮╱台北報導】

　筆記型電腦（NB）代工大廠向低毛利率訂單說「不」！美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡昨（4）日指出，廣達（2382）、仁寶（2324）、緯創（3231）近期傳出拒絕惠普低毛利率NB代工訂單的消息，廣達在中國重慶的投資腳步，甚至因此緩慢下來。

　廣達表示，重慶設廠主要是配合客戶需求，目前進度並無暫緩計劃。

　金文衡認為，對NB代工廠來說，敢向低毛利率訂單「Say No」就是好事，此舉也意味著今年以來NB廠商「殺到見骨」的價格戰將暫告一段落，對廣達而言，明（2011）年整體NB出貨量雖會減少，但可享受到較佳的獲利。

　金文衡表示，廣達暫緩重慶的投資，與惠普NB代工訂單毛利率不佳有關，惠普也正尋求仁寶與緯創的意願，但無法得到正面回應，最後由偉創力接手，但據他了解，偉創力拿到的代工價格甚至低於廣達當初所標下的價格。

　金文衡認為，NB品牌與代工業者在價格上的角力，往往反應產業動態，這次代工廠商敢向品牌大廠說「不」，著實讓他感到訝異，雖然偉創力接下了惠普這批代工訂單，但考量到產能與資源（研發能力），能接的量也有限，也就是說，品牌廠商最後仍得與代工廠商再協調，EMS廠商未來再搶市佔率的空間已相對有限。

　根據金文衡評估，惠普佔廣達NB出貨比重將從2010年的46％降至2011年的37％，第二季偏低的毛利率表現，讓廣達痛定思痛降低惠普訂單比重、轉而擁抱華碩、新力、東芝，因此，雖然下修2011年NB出貨量300萬台、至5,250萬台，但卻將營業利率由1.5％上調至1.6％。

　廣達股價表現分別落後緯創、仁寶、電子股22％、14％、22％，金文衡預期短線股價仍將區間盤整，而7％現金收益率可提供股價下檔支撐，目標價由51元調升至53元。

　此外，雖然市場對於平板電腦恐吃掉2011年NB市場大餅有著諸多疑慮，金文衡認為，對產品已高度分散化的緯創而言，業績表現可望在NB同業中勝出，以液晶電視與智慧型手機為例，2011年出貨均可望較今年成長1倍，PC成長率也有25％水準，均優於市場平均值。

　不過，金文衡預估緯創NB出貨高峰將落在9月的260萬台，Q3與Q4的NB出貨成長率分別為5％與1％，第三季營業利率預估為2.2％、略低於第二季的2.3％，現在看來，中國十一長假實際銷售狀況，將是觀察第四季NB產業重要指標。