外資：宏碁平板電腦仍存在變數

2010-10-22 工商時報 【記者張志榮╱台北報導】

　宏碁第3季獲利表現讓外資圈感到驚艷，也讓sell side開始關注未來平板電腦產品的推出時間點，麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇昨（21）日認為，從軟體、使用者介面（UI）、ARM CPU技術等角度來看，台灣PC大廠要與iPad、甚至手機大廠競爭，難度很高。

　美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡指出，目前宏碁推出平板電腦時間點分別為2010年第四季中，係10吋搭載Windows系統產品，而Android系統產品則會在2011年中推出。

　由於外資圈對於平板電腦衝擊效應依舊難以評估，sell side對宏碁後市也呈現多空分歧，如金文衡就認為，第3季財報數據對宏碁短線股價表現當然有幫助，但除非能證明iPad對宏碁的影響比預期還要小，否則長線看法仍持平。

　張博淇所擔心的地方是，以2011年即將推出的Android平板電腦為例，不管是PC品牌廠或代工廠，在研發方面的投資並不多，未來可能會面臨與Google Android合作困難的情況，相較之下，在Android較有經驗的手機大廠較為吃香。

　不過，摩根大通證券科技產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）認為，宏碁近期股價始終在80元上下徘徊，反映的就是iPad吃掉部份美國市佔率，但股價已將此利空訊息反映進去，但還沒開始反映未來在平板電腦市場的商機。

　宏碁第3季營業利率3.2％與淨利43億元，均優於外資圈sell side平均預估值3％與40億元，瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文指出，部份國際機構投資人擔心宏碁在美國市佔率的流失，但他認為，以宏碁目前歐洲市佔率第一、全球第二的排名來看，市佔率再增加空間已有限，以獲利為重是對的。

　只是，儘管宏碁2010年第3季3.16％營業利益率創歷史新高，金文衡認為，第4季營業利益率成長速度可能會比第3季來得慢，以第2季2.8％與第4季預估為3.31％計算，第4季成長幅度為0.15個百分點、低於第3季的0.36個百分點。

　金文衡究其原因，一方面宏碁第4季營收成長率預估僅有2％、遠低於第3季的11.3％，規模經濟相對較小，另一方面則是第3季的低價零組件優勢，到了第4季可能就沒那麼明顯，更何況，宏碁第4季可能會採取降價促銷活動。