麥格理：3個難關先克服

工商時報 2009-12-14 【張志榮／台北報導】

電子製造服務大廠（EMS）揮軍筆記型電腦，能夠強壓地頭蛇電子設計代工大廠（ODM）？麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇從「技術障礙」、「研發實力」、「市場胃納量」3個角度認為，市場對EMS所造成的威脅「多慮了」。

EMS大廠偉創力以每台45美元的破盤報價標下惠普明（2010）年200萬台Netbook訂單的消息，近期成為外資圈的熱門話題，EMS大廠切入筆記型電腦領域已非新聞，現在sell side的主要爭議點在於：EMS能否撼動得了ODM的霸業？

張博淇就是典型不看好者，他反問：「EMS大廠都說已跨入筆記型電腦領域，但事實上有這麼簡單嗎？」他認為情況還在可控制範圍內。

張博淇提出3個角度，認為EMS大廠想要在筆記型電腦領域站穩腳步仍有一段長路要走：
一、鴻海（2317）為何花了多年努力才拿下200萬台訂單？英業達（2356）1年出貨2,000萬台，營業利益率卻只有1％？因為筆記型電腦代工是個進入障礙非常高的領域，ODM廠商必須提供不同設計服務來滿足快速變化的市場需求，對EMS廠商而言，只要犯個小錯，就會造成客戶不信任。

二、研發能力，張博淇認為這是EMS廠商目前所面臨的最大問題，例如，鴻海目前筆記型電腦研發工程師約600至700位，仍遠低於前三大ODM廠商的超過3,000位，即便鴻海能在1年內擴大規模至1,200位，還是需要時間訓練與整合，最快也要到2011年才能拿下顯著的市占率。

三、張博淇認為，目前筆電市場大到足以增加新進入者，以明年為例，全球出貨預估約1.6至1.7億台、成長率達20％，意味著每年新增的量約3,500至4,000萬台，足以容納另一家代工廠商，而鴻海機會是大於偉創力。

張博淇指出，即便鴻海沒有研發上的問題，2010、2011年筆記型電腦出貨如預期般分別來到500至700萬台、1,500萬台，對ODM廠商的威脅也非常小；最後，鴻海若能在3年內躋入前三大，取代的也會是成本結構相對較差的英業達。

至於殺價壓力，張博淇認為有，但不會持久，因為EMS廠商必須同時面臨研發能力與成本結構的雙重壓力，若真的以低價搶單而損及品質，相信這樣的客戶關係也不會持久。